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“并购六条”的出台让原来苦于被投企业难IPO的创投们看到了晨曦。对于上市公司而言，拿下上市遇阻的优质钞票，不仅能痛快第二增长弧线的需求，还能充分“享受”股权的升值。而创投们则不错趁着战略暖风，将手中的训诲方式卖个好价格以达成退出。

10月以来，并购重构成为最热点的投资主题之一，多家上市公司撺拳拢袖。

Wind数据露馅，自“并购六条”以来，晓谕有计划并购重组的公司已达上百家。而一朝沾上重组见识，不少公司摇身一形成大牛股。

举例，双成药业27个交畴昔24个涨停；松发股份链接14个涨停；电投产融链接10个涨停。

并购不仅让上市公司找到第二增长弧线，与此同期，股价的暴涨也让鼓励们身价暴增，这其中就包括照旧因IPO收紧而退出无门的创投们。

创投“分羹”重组盛宴

并购重组商场的火热，让不少此前因IPO绝望被“套牢”的创投们看见了晨曦。

2024年以来，上市门槛的提高和审核监管的加强，令繁多公司的上市难度加多，创投契构通过IPO退出的渠谈受阻，这一度影响了创投的资金流动性和拉长了投资答复周期。

“并购六条”等强有劲并购战略的出台，为一众创投资金提供了新的退前道路，尤其是那些IPO遇挫公司背后的资方。

“并购六条”出台后不久，嘉和生物发布公告暗示，将与亿腾医药通过并吞方式收购后者，并吞后亿腾医药的大鼓励将会成为新主体的控股鼓励。

本次交往中，嘉和生物以1.97亿好意思元估值，通过新发方式向亿腾医药的现存鼓励刊行新股，以收购其在亿腾医药的通盘权利，亿腾医药的全体估值则高达6.77亿好意思元。当日，嘉和生物盘中股价一度暴涨超90%。

这也使得亿腾医药终圆上市梦，此前亿腾医药曾四度冲击IPO。招股书露馅，亿腾医药在2021年到2023年间盈利本事不俗。联系词，公司的IPO之路却颇为落魄，2020年亿腾医药第一次冲刺港交所IPO，2021年又两次递交招股书，而后千里积一年，直到2023年6月再次提交上市恳求，但却均以失败告终。

其中，2021年6月，亿腾医药离上市唯唯一步之遥，但却如隔天堑。公司天然通过了上市聆讯，但却因为莫得后续招股的举止发生，再次折戟IPO。

多次冲刺IPO但却多次失败，也使得亿腾医药背后念念要获益离场的资方颇为头疼。具体来看，此前招股书露馅，亿腾医药建造以来完成6轮融资，总融资额约2.68亿好意思元，赢得红杉中国、奥博本钱、泰康投资等机构支持。

粗鲁这次亿腾医药秉承通过被并购的方式登陆二级商场，除了战略加抓除外，也有着繁多本钱的助推。借此，隐身自后的创投们也终于迎来了离场良机。

亿腾医药并非个例，“卖身”兆易蜕变的苏州赛芯一样有着雷同的经验。2022年6月，苏州赛芯的科创板IPO恳求获受理，但在次年4月，苏州赛芯极端保荐东谈主除去上市恳求，而后便没了“动静”。

直至近日，苏州赛芯秉承将公司卖给兆易蜕变，也恰是这笔交往，才让苏州赛芯的一众资方有了获益离场的契机。其中就包括了芯片投资颇闻明气的元禾系基金，以及锂电板龙头欣旺达旗下基金和其实控东谈主王明旺，说明招股书本色，元禾系基金和王阳明极端手中钞票，通过这波收购，均赢得了朝上45%的收益。

除了嘉和生物和兆易蜕变，日播前锋、四川双马等多股均露馅了跨界并购的联系公告，而这些钞票背后均有一批恭候退出的创投们。

上市公司“吃饱”

并购未能告捷上市的企业，也让一众上市公司成为商场上的明星股。

从某种过程上来说，IPO遇挫的企业一样具备一定的优厚性，因为IPO失败使得公司未必间进行里面退换和优化，改善财务景况和业务模式。

公司不错运用这段时间来再行评估商场需求，退换居品线，擢升中枢竞争力。加之，冲刺上市的公司频频较为敬重自己的造血本事，对于上市公司来说，不错从中筛选并购我方理念念的钞票。

此外，在二级商场行情火热的配景下，并购重组见识诱导了繁多投资者眼力，出现并购重组的上市公司频频会迎来一波不小的高涨行情。举例富乐德在并购富乐华之后，链接得益6个20cm涨停；光智科技在收购先导电科之后更是迎来一波暴涨，链接8个交畴昔20cm涨停。

股价的暴涨也让死后的鼓励享受了并购重组的本钱盛宴。比如，光智科技的实控东谈主在8个交畴昔身价暴增330%。

9月29日，创业板上市公司光智科技公告称，公司拟购买先导稀材所抓有的先导电科44.9119%股份。算作标的钞票，先导电科最新估值高达210亿元，极度于光智科技其时市值的7倍，光智科技与先导电科齐为安徽富豪朱世会麾下企业。

招股书露馅，2021年12月至2022年9月，先导电科先后进行超12亿元的A轮融资和45亿元的B轮融资，诱导了包括中国石化、中国中化、中船集团、华发集团、格力集团、新但愿集团、比亚迪、摩根士丹利、中金公司、兴业银行、五矿创投等几十家资方“驻足”。

联系词，背靠繁多大佬的先导电科的上市之路却濒临“难产”。2024年2月先导电科与国信证券签署了上市提醒契约，并在江苏证监局进行提醒备案登记，数月经后，公司IPO迟迟未现新推崇。

正在先导电科“猝不及防”之际，各大并购利恋战略的出台给了朱世会一条新路，并在战略落地后坐窝将IPO遇阻的先导电科装入光智科技，旨在达成障碍上市的方针。

石药系一样深谙此谈，10月16日，新诺威公告称，公司拟以刊行股份及支付现款的方式购买维生药业、石药上海、恩必普药业推测抓有的石药百克100%股权，交往金额为76亿元。公告露馅，这次的三家交往对象与新诺威同属石药系，前年新诺威收购巨石生物，一样是石药集团里面的一次钞票腾挪。

此前因并购暴涨的富乐德一样如斯，说明富乐德露馅的公告本色，公司和富乐华背后的障碍控股鼓励均为日本磁控。

日本磁控本钱腾挪的背后，即是其分拆计较屡屡受挫后作念出的“和谐”，2022年2月，富乐华提交上市提醒，但在2023年4月后除去了提醒恳求。这次的并购行动，即是欲借富乐德这一上市平台，让体外更多钞票干与本钱商场。

不丢脸出，对于上市公司来说，通过并购钞票，不仅不错厚植自己的基本面，还能够赢得二级商场的“炒作”，几乎是一举多得。

战略“暖风”吹向并购

并购商场的速即回暖，得益于抓续不停的战略暖风。

本年以来，国务院、中国证监会不竭出台的一系列饱读舞支持重组整合的战略，这无疑为本钱商场的发展营造了有意的环境。

具体来看，2024年4月，国务院发布《对于加强监管防护风险推动本钱商场高质料发展的几许意见》，明确加大对合乎国度产业战略导向、冲破要道中枢手艺企业的股债融资支持，加大并购重组雠校力度，多措并举活跃并购重组商场。

同月，中国证监会发布《本钱商场作事科技企业高水平发展的十六项纪律》，结协力量支持紧要科技攻关，优先支持冲破要道中枢手艺的科技型企业上市融资及并购重组；推动科技型企业高效奉行并购重组，助力科技型企业提质增效、作念优作念强。

只是两个月后，国务院办公厅印发《促进创业投资高质料发展的几许战略纪律》，明确支持合乎条款的上市公司通过刊行股票或可转债等体式并购科技型企业。

更为重磅的是，2024 年9月24日，中国证监会发布《对于真切上市公司并购重组商场雠校的意见》，即并购六条。明确支持上市公司围绕科技蜕变、产业升级布局，劝诱更多资源身分向新质坐褥力标的邻接。支持科创板、创业板上市公司并购产业链落魄游钞票，增强“硬科技”“三创四新”属性。

具体来看，这六条差异是助力新质坐褥力发展；加大产业整合支持力度；擢升监管包容度；提高支付天真性和审核着力；擢升中介机构作事水平；照章加强监管。

而后，各地也速即出台了尽力战略。11月12日，《上海市支持上市公司并购重组行动决策（2025—2027年）》并指出，并购重组是提高上市公司质料、栽种龙头企业的进犯方式。

该决策还指出要谛视价值引颈，向有助于新质坐褥力发展、有助于重心产业补链强链的方式歪斜，塑造典型案例，成立走漏导向。要谛视全程作事，提供专科提醒，强化战略供给，灵验整合标的，确凿达成“1+1＞2”后果。

除此除外，四川省也出台了《对于推动本钱商场高质料发展的奉行决策》；深圳市委金融办则发布了《深圳市促进创业投资高质料发展行动决策（2024-2026）（公开征求意见稿）》（下称《意见》）。

东吴证券研报则指出，“有别于2014年‘壳资源’交往热，咱们合计本轮应当愈加可爱并购重组产业逻辑。”

将来，跟着越来越多上市公司的并购重组落地，原先仅依靠IPO退出的创投们将多了并购重组这一选项。对于上市公司而言，并购重组极度于第二增长弧线，而创投们则不错顺便“卖个”好价格。

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